Theo số liệu của Shanghai Metals Market (SMM), phí chênh lệch Yangshan - chỉ báo phản ánh nhu cầu nhập khẩu đồng của Trung Quốc - đã tăng lên mức kỷ lục 230 USD/tấn trong ngày 9/11, so với 217,50 USD/tấn vào cuối tuần trước.

Trong khi đó, phí chênh lệch giá đồng giao ngay trong nước so với giá hợp đồng tương lai trên Sàn Giao dịch kỳ hạn Thượng Hải (SHFE) giảm xuống còn 2.375 CNY/tấn (tương đương 355,85 USD/tấn), sau khi tăng gần 25% lên mức kỷ lục 2.615 CNY/tấn vào cuối tuần trước.

Diễn biến này cho thấy nguồn cung đồng cathode (đồng tinh luyện dạng tấm) tại Trung Quốc đang ngày càng thắt chặt. Nguyên nhân chủ yếu là sản lượng của các nhà máy luyện đồng trong nước suy giảm, trong khi lượng kim loại vận chuyển bằng đường biển cập cảng vẫn hạn chế.

Áp lực nguồn cung còn thể hiện rõ qua lượng tồn kho đồng được theo dõi tại sàn giao dịch Thượng Hải. Trong tuần trước, lượng tồn kho tại các kho thuộc hệ thống này giảm hơn 24%, xuống còn 33.848 tấn, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 1/2024.

Trong báo cáo triển vọng thị trường đồng tháng 11/2026, các nhà phân tích của Citi cho biết những khó khăn kéo dài đối với nguồn cung phế liệu đồng trong nước, cùng với áp lực thiếu hụt các nguyên liệu đầu vào cơ bản, đã ảnh hưởng đến nguồn cung cho các nhà máy luyện đồng Trung Quốc. Theo Citi, tình trạng này khiến lượng tồn kho đồng tại Trung Quốc tiến gần mức thấp nhất trong nhiều năm, trong khi phí chênh lệch giá nhập khẩu tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm, bất chấp tốc độ tăng trưởng nhu cầu đồng trong nước còn yếu.

Tình trạng khan hiếm nguồn cung tại Trung Quốc còn trầm trọng hơn do một lượng lớn đồng được chuyển hướng sang Mỹ. Khả năng Mỹ áp thuế đối với đồng tinh luyện nhập khẩu đã thúc đẩy các doanh nghiệp đưa kim loại sang thị trường này, làm thay đổi đáng kể dòng chảy thương mại toàn cầu.

Theo số liệu tồn kho trên các sàn giao dịch kim loại lớn, các kho hàng thuộc sàn COMEX của Mỹ hiện nắm giữ gần 70% tổng lượng đồng tồn kho được theo dõi tại ba sàn giao dịch kim loại lớn nhất thế giới. Nếu tính cả lượng đồng lưu trữ tại các kho của Sàn Giao dịch Kim loại London (LME) đặt tại Mỹ, tỷ trọng này tăng lên gần 90%, trong khi Trung Quốc chỉ chiếm khoảng 3%.

Tuy nhiên, triển vọng áp thuế nhập khẩu đồng tinh luyện của Mỹ đang xuất hiện những yếu tố bất định mới. Theo nhận định của các nhà giao dịch, chiến thắng trên diện rộng của Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ đã làm dấy lên nghi ngờ về khả năng thực hiện kế hoạch áp thuế đối với đồng tinh luyện nhập khẩu của Tổng thống Donald Trump.

Nhìn chung, mức phí chênh lệch nhập khẩu đồng tăng cao kỷ lục phản ánh tình trạng nguồn cung tại Trung Quốc ngày càng căng thẳng, trong bối cảnh lượng tồn kho suy giảm và dòng chảy thương mại kim loại tiếp tục dịch chuyển sang Mỹ. Diễn biến chính sách thuế của Mỹ trong thời gian tới sẽ là một trong những yếu tố đáng chú ý đối với hoạt động lưu chuyển đồng và cân đối cung cầu trên thị trường toàn cầu.