Cả 6 thành viên Ủy ban Chính sách tiền tệ RBI đều nhất trí tăng lãi suất. Thống đốc Sanjay Malhotra cho biết thời điểm và mức độ của các đợt tăng tiếp theo sẽ phụ thuộc vào diễn biến thực tế và triển vọng tăng trưởng, lạm phát. Lập trường mới cho thấy RBI chủ trương thắt chặt nhưng theo hướng linh hoạt, dựa nhiều hơn vào dữ liệu thay vì định trước lộ trình.
RBI nâng dự báo lạm phát bình quân năm tài khóa hiện tại lên 5,2%, từ 5% trước đó; lạm phát cơ bản, không tính giá lương thực và nhiên liệu, được dự báo ở mức 4,4%, từ 4,3%. Lạm phát giá tiêu dùng tháng 8/2026 tăng lên 4,82%, cao hơn mục tiêu trung hạn 4% của RBI tháng thứ ba liên tiếp. Gần một nửa rổ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng ghi nhận mức tăng giá trên 4%.
Giá dầu tăng do xung đột Iran đang làm gia tăng áp lực lạm phát, trong khi lượng mưa mùa gió mùa yếu do El Niño có thể khiến giá lương thực tăng thêm. RBI dự báo lạm phát giá tiêu dùng có thể bình quân gần 5,8% trong 3 quý tới. Một số chuyên gia cảnh báo nếu xung đột tại Trung Đông kéo dài và giá dầu duy trì ở mức cao, RBI có thể phải đẩy nhanh chu kỳ thắt chặt.
Trong khi đó, RBI nâng dự báo tăng trưởng GDP của Ấn Độ năm tài khóa hiện tại lên 7,1%, từ 6,7%. GDP quý II tăng 7,8%, cao hơn mức dự báo 7% của ngân hàng trung ương. Tăng trưởng tín dụng ngân hàng cũng tăng mạnh, lên 18,8% trong tháng 10, cho thấy nhu cầu vay vốn vẫn cao. RBI cho rằng hiện chưa có nhiều bằng chứng về áp lực lạm phát từ phía cầu, nhưng tốc độ tăng mạnh của tiền tệ và tín dụng là một rủi ro cần theo dõi.
Giới phân tích có quan điểm khác nhau về quy mô chu kỳ tăng lãi suất. HDFC Bank dự báo RBI có thể tăng thêm 0,5-0,75 điểm phần trăm trong những tháng tới, trong khi State Street Investment Management dự báo tổng mức thắt chặt trong cả chu kỳ có thể lên tới 1 điểm phần trăm. Mức tăng cuối cùng sẽ phụ thuộc vào cú sốc năng lượng toàn cầu, lạm phát lương thực, diễn biến lạm phát nói chung và chu kỳ thắt chặt trên toàn cầu.
RBI cũng chưa sử dụng biện pháp được thị trường chờ đợi là tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc để hút thanh khoản dư thừa. Ngân hàng cho biết sẽ kết hợp nhiều công cụ quản lý thanh khoản, trong đó tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc là lựa chọn ít được ưu tiên. Các chương trình huy động USD và hỗ trợ đồng rupee đã thu hút gần 144 tỷ USD tính đến giữa tháng 9/2026, góp phần đưa thanh khoản trong hệ thống ngân hàng lên mức kỷ lục 11,16 nghìn tỷ rupee đầu tháng 9/2026.
Nguồn:Vinanet/VITIC (Theo Reuters)