Theo số liệu của Eurostat, lạm phát tại khu vực đồng euro tăng lên 1,9% trong tháng 02/2026, so với 1,7% của tháng 01/2026, cao hơn mức dự báo 1,7% của thị trường. Đà tăng chủ yếu đến từ giá thực phẩm và dịch vụ, trong khi giá năng lượng vẫn ở mức thấp.
Trong khi đó, lạm phát cơ bản - loại trừ giá năng lượng và thực phẩm dễ biến động - tăng lên 2,4% từ 2,2%, khi lạm phát dịch vụ tiếp tục tăng mạnh hơn dự báo.
Dù số liệu cao hơn dự kiến, các nhà hoạch định chính sách hiện tập trung nhiều hơn vào tác động của xung đột tại Trung Đông, trong bối cảnh giá dầu đã tăng hơn 10% trong thời gian gần đây.
Chi phí nhiên liệu tăng thường được các nhà bán lẻ chuyển sang người tiêu dùng chỉ trong vài ngày. Vì vậy, tác động đến giá cả có thể xuất hiện rất nhanh nếu xung đột tiếp tục làm gián đoạn sản xuất hoặc vận chuyển năng lượng.
Theo ước tính của JPMorgan, nếu giá dầu Brent tính theo euro tăng 10%, lạm phát toàn phần của khu vực đồng euro có thể tăng thêm 0,11 điểm phần trăm trong vòng ba tháng Dựa trên diễn biến giá năng lượng trong tuần qua, lạm phát có thể tăng thêm khoảng 0,2 điểm phần trăm nếu giá dầu duy trì ở mức hiện tại.
Dù vậy, lạm phát của khu vực đồng euro vẫn được dự báo duy trì dưới mục tiêu 2% trong cả năm 2026 và 2027. Điều này đồng nghĩa với việc mức tăng hiện tại, nếu chỉ mang tính tạm thời, chưa đủ để gây áp lực buộc ECB phải tăng lãi suất.
Thị trường tài chính hiện dự đoán lãi suất tiền gửi 2% của ECB sẽ không thay đổi trong cả năm, và kỳ vọng lạm phát dài hạn cũng chưa có dấu hiệu tăng mạnh.
Các nhà phân tích của Société Générale nhận định chỉ khi giá dầu tăng mạnh và kéo dài hơn 10 USD/thùng, đồng thời xuất hiện các tác động lan tỏa như tăng lương hoặc chi phí sản xuất, ECB mới có thể cân nhắc tăng lãi suất.
Dù vậy, ECB có thể sẽ cảnh giác hơn so với năm 2022 - thời điểm ngân hàng này bị cho là phản ứng chậm với cú sốc lạm phát và sau đó phải tăng lãi suất với tốc độ kỷ lục.
Trong bối cảnh lạm phát nội địa đã duy trì trên mục tiêu nhiều năm, ECB nhiều khả năng giữ nguyên chính sách nếu cú sốc giá năng lượng chỉ mang tính tạm thời, nhưng sẽ phản ứng nhanh nếu kỳ vọng lạm phát dài hạn hoặc tiền lương thay đổi.
Cuộc họp chính sách tiếp theo của ECB dự kiến diễn ra ngày 19/3, và giới phân tích cho rằng khả năng thay đổi chính sách tại cuộc họp này là rất thấp vì ngân hàng trung ương cần thêm bằng chứng về tác động lâu dài của xung đột tới nền kinh tế.
Nguồn:Vinanet/VITIC/Reuters