Theo báo cáo mới nhất về triển vọng kinh tế Việt Nam tháng 10/2015, trong tháng 9, chỉ số PMI toàn phần của Nikkei giảm mạnh còn 49,5 điểm từ mức 51,3 điểm của tháng 8. Chỉ số đạt mức thấp nhất kể từ tháng 8.2013 và mở ra triển vọng không mấy sáng sủa của ngành sản xuất trong những tháng tới.

Trong khi chỉ số PMI tháng 9 không tốt ở hầu như mọi lĩnh vực, điều làm HSBC lo ngại nhất là việc các đơn hàng xuất khẩu mới tiếp tục giảm. Điều này cho thấy tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam vốn phục hồi lại ở mức 10,5% vào quý III/2015 từ mức 9,3% của quý II/2015 so với cùng kỳ năm ngoái, sẽ chậm lại về cuối năm.

Sự suy giảm của sản lượng sản xuất diễn ra bất kể GDP của quý III/2015 tăng 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái, từ mức 6,5% trong quý II/2015 và 6,1% của quý I/2015.

Tăng trưởng liên tục đi lên – mặc dù đi theo yếu tố mùa vụ - là điều bất ngờ vì lần gần đây nhất khi chỉ số PMI của Việt Nam xuống dưới 50, tăng trưởng cũng chỉ đạt xung quanh mức 5%.

Tăng trưởng được thúc đẩy bởi sức mạnh của khu vực sản xuất, vốn tăng 10,5% trong quý III/2015 so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, khu vực sản xuất không đóng góp cho tăng trưởng – phần đóng góp của sản xuất cho GDP toàn phần liên tục ở mức 1,6 điểm phần trăm trong ba quý vừa rồi. Đóng góp chính cho 1 điểm phần trăm khác biệt giữa quý III/2015 và quý I/2015 đến từ hoạt động mạnh mẽ của khu vực xây dựng (0,05 điểm phần trăm) và dịch vụ (0,03 điểm phần trăm). Nói theo cách khác: nhu cầu nội địa đã quay trở lại.

Việc phục hồi tuy chậm nhưng bền vững của nền kinh tế cũng được phản ánh thông qua các thông số về tín dụng. Cho vay đã tăng trưởng đạt 18,2% trong 8 tháng so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 10,8% của một năm về trước.

Tín dụng tăng trưởng cũng phản ánh những nỗ lực của NHNN để giải phóng thanh khoản – trong tháng 7, NHNN đã đồng ý tăng trần tăng trưởng tín dụng cho một vài ngân hàng lớn. Cũng theo NHNN, tăng trưởng tín dụng sẽ vượt qua mục tiêu 13 – 15% đặt ra vào đầu năm và sẽ đạt 16,5% so với mức 14,2% của năm 2014.

GDP quý III/2015 mạnh hơn kỳ vọng cùng với tăng trưởng tín dụng của ngân hàng và cầu nội địa là nguyên nhân HSBC nâng dự báo về tăng trưởng GDP 2015 với mức mới là 6,6% cùng kỳ năm, so với mức 6,3% trước đây. HSBC cũng nâng dự báo GDP 2016 tới mức 6,7%, từ mức cũ là 6,5%.