Theo tính toán của Reuters dựa trên dữ liệu do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) công bố, các ngân hàng Trung Quốc đã giải ngân 2,99 nghìn tỷ nhân dân tệ (438 tỷ USD) khoản vay mới bằng đồng nội tệ trong tháng 3/2026, tăng mạnh so với 900 tỷ nhân dân tệ trong tháng 2/2026 nhưng thấp hơn dự báo của giới phân tích.

Các nhà phân tích tham gia khảo sát của Reuters trước đó dự báo lượng cho vay mới trong tháng 3/2026 sẽ đạt 3,4 nghìn tỷ nhân dân tệ.

Ông Zhou Hao, nhà phân tích tại Guotai Haitong Securities có trụ sở tại Hong Kong, cho biết hoạt động tài chính của Trung Quốc vẫn duy trì ổn định, được hỗ trợ bởi dòng vốn từ phát hành trái phiếu.

Ông cho biết đà cải thiện của các chỉ số kinh tế vĩ mô có thể khiến thời điểm nới lỏng tiền tệ tiếp theo bị lùi lại so với kỳ vọng trước đó, nhưng định hướng và quy mô hỗ trợ tiền tệ và tài khóa nhiều khả năng vẫn được duy trì.

PBOC không công bố chi tiết số liệu theo từng tháng, do đó Reuters đã tính toán số liệu tháng 3/2026 dựa trên dữ liệu giai đoạn tháng 1-3/2026 công bố ngày 13/4 và so sánh với số liệu tháng 1-2/2026.

Dư nợ cho vay bằng nhân dân tệ tăng 5,7% trong tháng 3/2026 so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 6,0% của tháng 2/2026 và thấp hơn dự báo 5,9% của thị trường.

Tháng 3/2026 thường là thời điểm tín dụng tăng mạnh, khi nền kinh tế phục hồi sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán và các ngân hàng đẩy mạnh cho vay để hoàn thành mục tiêu quý.

Các khoản vay hộ gia đình, bao gồm cho vay mua nhà, tăng thêm 490,9 tỷ nhân dân tệ trong tháng 3/2026 sau khi giảm 650,7 tỷ nhân dân tệ trong tháng 2/2026. Trong khi đó, khoản vay doanh nghiệp tăng lên 2,66 nghìn tỷ nhân dân tệ, so với 1,49 nghìn tỷ nhân dân tệ của tháng trước, theo tính toán của Reuters.

Tuy nhiên, dù tăng so với tháng trước, lượng cho vay mới trong tháng 3/2026 vẫn thấp hơn mức 3,64 nghìn tỷ nhân dân tệ của cùng kỳ năm ngoái. Tổng khoản vay mới trong quý I/2026 đạt 8,6 nghìn tỷ nhân dân tệ, thấp hơn mức 9,78 nghìn tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm 2025, cho thấy nhu cầu tín dụng đang suy yếu khi triển vọng thu nhập và tăng trưởng của người vay trở nên kém lạc quan.

Theo khảo sát của Reuters, kinh tế Trung Quốc có thể phục hồi phần nào trong quý I/2026 nhờ xuất khẩu ổn định, nhưng tăng trưởng được dự báo sẽ chậm lại trong phần còn lại của năm 2026 khi xung đột Iran đe dọa làm suy giảm lợi nhuận doanh nghiệp và nhu cầu từ nước ngoài.

Bắc Kinh đã đặt mục tiêu thâm hụt ngân sách khoảng 4% GDP cho năm 2026 và lên kế hoạch phát hành khối lượng lớn trái phiếu để hỗ trợ tăng trưởng. Trong khi đó, PBOC cam kết duy trì chính sách hỗ trợ nền kinh tế, dù dư địa cắt giảm lãi suất bị hạn chế khi lạm phát có xu hướng tăng.

Khảo sát cho thấy ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản kỳ hạn một năm đến hết năm 2026, đồng thời có thể giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng khoảng 20 điểm cơ bản trong quý III/2026.

Dữ liệu từ PBOC cho thấy cung tiền M2 tăng 8,5% trong tháng 3/2026 so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo 8,9% của thị trường và thấp hơn mức 9% trong tháng 2/2026.

Cung tiền M1 tăng 5,1% trong tháng 3/2026 so với cùng kỳ, giảm so với mức 5,9% của tháng trước.

Tổng tài trợ xã hội (TSF), thước đo rộng về tín dụng và thanh khoản, tăng 7,9% trong tháng 3/2026 so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 8,2% của tháng 2/2026. Việc đẩy mạnh phát hành trái phiếu chính phủ có thể thúc đẩy chỉ số này trong thời gian tới.