Năm thành công của VÀNG

Những chính sách của Mỹ cùng với hoạt động mua tích cực từ các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư đã khiến vàng trở thành mặt hàng nổi bật nhất trong năm 2025, với mức tăng 60%. Vàng trở thành lựa chọn thay thế cho các tài sản an toàn trước đây như trái phiếu kho bạc Mỹ.

Giá dầu thô trong năm 2025 đã chịu áp lực bởi nguồn cung tăng và khả năng dầu thô của Nga quay trở lại thị trường mở, cũng như kỳ vọng sẽ đạt được một thỏa thuận hòa bình để chấm dứt xung đột ở Ukraine.

Khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) cũng chịu áp lực khi nhiều nhà máy của Mỹ được đưa vào hoạt động, và các nhà sản xuất cần hạ giá bán để giải quyết tình trạng cung vượt cầu.

Một yếu tố nữa là sự không chắc chắn trong các chính sách của ông Trump, cũng như một số cam kết thương mại mà một số quốc gia đã hứa không được thực hiện.

Cam kết của EU mua 250 tỷ USD năng lượng của Mỹ mỗi năm là một ví dụ điển hình.

Dựa trên giá trung bình năm 2025, nhập khẩu dầu thô, khí hóa lỏng (LNG) và than đá của châu Âu từ Mỹ đạt khoảng 82,3 tỷ USD trong năm 2025, tăng nhẹ so với 79,1 tỷ USD năm 2024. Trong đó, khối lượng nhập khẩu dầu thô giảm xuống còn 1,73 triệu thùng/ngày (bpd) trong năm 2025 từ 1,91 triệu bpd năm 2024, trong khi nhập khẩu LNG tăng lên khoảng 72,24 triệu tấn so với mức 45,14 triệu tấn của năm 2024, và nhập khẩu than đá nhìn chung ổn định ở mức 20,73 triệu tấn so với 20,44 triệu tấn năm 2024, theo dữ liệu do các nhà phân tích hàng hóa Kpler tổng hợp.

Về năm 2026, không có khả năng EU tăng gấp hơn 3 lần khối lượng năng lượng nhập khẩu từ Mỹ so với năm 2025, vì đơn giản là không có đủ dầu thô, LNG và than đá.

Đồng, một mặt hàng khác cũng chịu ảnh hưởng mạnh mẽ dưới thời ông Trump làm Tổng thống Mỹ, đạt mức giá cao kỷ lục vào tháng 12/2025 khi lượng kim loại đưa vào Mỹ tăng cao trong bối cảnh lo ngại ông Trump sẽ áp đặt thuế quan mới vào đầu năm 2026.

Ước tính Mỹ tăng gấp đôi lượng nhập khẩu đồng trong năm 2025, có nghĩa là nước này đã tích trữ phần nhập khẩu tăng mạnh đó, trong khi lượng hàng tồn kho ở phần còn lại của thế giới giảm xuống.

Việc này được giải quyết như thế nào sẽ phụ thuộc vào những gì ông Trump thực sự làm, nhưng giả sử có một số hình thức thuế quan đối với nhập khẩu đồng tinh luyện – mặt hàng cho đến nay vẫn chưa bị ảnh hưởng – thì nhập khẩu của Mỹ có thể sẽ giảm trong năm 2026 khi lượng hàng tồn kho được sử dụng hết, điều này sẽ cho phép các khách hàng như Trung Quốc, quốc gia nhập khẩu hàng đầu thế giới, tăng cường mua hàng.

Một nhóm hàng hóa khác có khả năng lọt vào danh sách những mặt hàng “chiến thắng” trong năm 2026 là đất hiếm và các khoáng sản quan trọng khác.

Chính quyền của Tổng thống Trump có thể sẽ tiếp tục cam kết nguồn lực và đầu tư để xây dựng chuỗi cung ứng cho các khoáng sản này mà không phụ thuộc vào Trung Quốc, quốc gia hiện đang thống trị hoạt động khai thác và tinh chế nhiều loại khoáng sản này, bao gồm cả lithium và coban.

Có một số mặt hàng ít bị ảnh hưởng bởi các hành động của Mỹ, mà phụ thuộc nhiều hơn vào triển vọng của Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Đứng đầu trong số đó là quặng sắt, với khoảng 3/4 tổng lượng hàng hóa vận chuyển bằng đường biển toàn cầu hướng đến các nhà máy thép của Trung Quốc.

Giá quặng sắt đã ổn định trong năm 2025 do nhu cầu của Trung Quốc vẫn mạnh mẽ, nhưng năm 2026 có thể chịu áp lực khi mỏ khổng lồ mới Simandou - một dự án quan trọng của Trung Quốc ở Guinea - bắt đầu tăng sản lượng.

Than cũng là một mặt hàng chịu tác động chủ yếu bởi Trung Quốc và Ấn Độ, hai nhà sản xuất và nhập khẩu lớn nhất thế giới.

Giá than nhiệt vận chuyển bằng đường biển sẽ phụ thuộc phần lớn vào tốc độ gia tăng sản lượng than trong nước và sản lượng điện ở Trung Quốc và Ấn Độ, với khả năng giá cả có thể chịu áp lực khi cả hai quốc gia châu Á này tăng cường sản xuất năng lượng tái tạo.

Thuế quan và tranh chấp thương mại sẽ tiếp tục gây biến động giá cả, nhưng yếu tố gây áp lực lớn hơn trong năm 2026 có thể là do nhu cầu giảm trong khi nguồn cung tăng. Nếu tăng trưởng chững lại trong khi các mỏ mới, các nhà máy khí hóa lỏng (LNG) và dầu thô tràn ngập thị trường, dầu thô, đồng và than đá sẽ dễ bị tác động tiêu cực hơn là vàng.

Trong bối cảnh đó, rủi ro đối với hàng hóa không chỉ là những bài đăng tiếp theo của ông Trump trên mạng xã hội, mà còn là làn sóng cung ứng vật chất mà thị trường khó hấp thụ hết.