“AI HAY CHẾT.” là cách bà nhìn nhận những thách thức mà các doanh nghiệp, ngành công nghiệp và nền kinh tế trên toàn thế giới phải đối mặt trước sức mạnh chuyển đổi của AI (trí tuệ nhân tạo)

Nhận xét của bà cũng áp dụng cho thị trường chứng khoán.

Các tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ đã trải qua một giai đoạn chao đảo và điều chỉnh giá đáng kể trong quý đầu tiên của năm nay, nhưng đã phục hồi mạnh mẽ trong ba tuần qua, với niềm tin của thị trường vào sự bùng nổ năng suất nhờ AI dường như mạnh mẽ hơn bao giờ hết. Các nhà đầu tư tuần này sẽ có cơ sở để đánh giá xem sự lạc quan này có chính đáng hay không, khi Tesla, công ty đầu tiên trong nhóm "Magnificent Seven" (Bảy “gã khổng lồ” về công nghệ) công bố kết quả quý đầu tiên, vào thứ Tư (22/4). IBM và Intel cũng sẽ công bố kết quả trong tuần này.

Thị trường rõ ràng đang kỳ vọng sẽ đón nhận nhiều tin tốt hơn. Thị trường chứng khoán Mỹ có vẻ không quan tâm nhiều đến thông tin về chiến sự ở Iran và cú sốc nguồn cung năng lượng, với các chỉ số chứng khoán đạt mức cao kỷ lục mới. Chỉ số Nasdaq hôm thứ Sáu (17/4) đã ghi nhận ngày tăng điểm thứ 13 liên tiếp, chuỗi tăng điểm dài nhất kể từ năm 1992, tăng gần 20%. là đợt tăng điểm tốt nhất kể từ tháng 6 năm 1987. Chỉ số S&P 500 cũng tăng 13% trong ba tuần qua.

Tuy nhiên, sự phục hồi này rất không cân bằng, chỉ được thúc đẩy bởi một số ít các công ty công nghệ lớn. Thật vậy, theo Liz Ann Sonders của Charles Schwab, chưa đến 10% cổ phiếu trong chỉ số S&P 500 đang giao dịch ở mức cao nhất trong 52 tuần. Lĩnh vực công nghệ của chỉ số S&P 500 hiện chiếm gần 35% tổng vốn hóa thị trường của chỉ số này, tiến gần đến mức kỷ lục 36% của tháng 10. Vốn hóa thị trường kết hợp của các lĩnh vực công nghệ và dịch vụ truyền thông hiện chỉ còn cách mức kỷ lục 46% của tháng 10 chưa đến một điểm phần trăm.

Một số điểm rủi ro đột nhiên lại xuất hiện.

Bất kỳ sự suy giảm nào trong tâm lý lạc quan thái quá về AI (AI) đều có thể tác động mạnh mẽ đến thị trường rộng lớn hơn. Và với giá năng lượng toàn cầu tăng cao nhất trong 5 năm, người ta lo ngại rằng triển vọng lợi nhuận quá lạc quan của các tập đoàn công nghệ lớn – hiện là một lĩnh vực tiêu thụ năng lượng cao – có thể trở nên xấu đi.

Trong khi các nhà kinh tế tại BNP Paribas cho rằng động lực đến từ AI sẽ "vượt trội" so với tất cả các cú sốc tiêu cực trong vài năm tới, thì trong ngắn hạn - năm nay và năm sau - các cú sốc tiêu cực có thể sẽ gây ảnh hưởng lớn hơn.

"Nếu các cam kết đầu tư vốn (cho AI) hiện tại được đáp ứng đầy đủ, điều này có thể làm tăng đáng kể giá điện, làm giảm hiệu quả tích cực về năng suất từ việc triển khai AI," báo cáo của BNP Paribas tuần trước cho biết.

Các cam kết đầu tư vốn này rất lớn - khoảng 635 tỷ USD trong năm nay chỉ riêng từ các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn như Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta, và tổng cộng hơn 800 tỷ USD, theo Morgan Stanley.

Các con số về phía nhu cầu năng lượng cũng rất đáng kinh ngạc.

Vào tháng 11/2026, các nhà phân tích năng lượng của Morgan Stanley ước tính tổng nhu cầu điện năng của các trung tâm dữ liệu tại Mỹ đến năm 2028 là 69 gigawatt, cảnh báo về khả năng thiếu hụt 44 GW. Hiện tại, họ dự đoán nhu cầu này sẽ đạt 80 GW, với khả năng thiếu hụt lên tới 55 GW. Để dễ hình dung, 10 gigawatt có thể cung cấp năng lượng cho 10 nhà máy điện hạt nhân cỡ trung bình.

Với nhu cầu năng lượng ngày càng tăng do AI và nguồn cung bị hạn chế, giá mà các tập đoàn công nghệ lớn phải gánh chịu chắc chắn sẽ cao hơn dự kiến. Điều này có thể làm giảm lợi nhuận khổng lồ mà thị trường kỳ vọng ở các công ty điện toán đám mây quy mô lớn.

Hoặc, như Melissa Otto, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại S&P Global Visible Alpha, đã nói với Reuters tháng trước, vấn đề này thậm chí có thể cản trở hoàn toàn kế hoạch đầu tư vốn của họ.

"Tôi nghĩ rằng nếu các con số đầu tư vốn bị thu hẹp lại, nếu trên thực tế giá năng lượng không được phản ánh trong lợi nhuận, đó có thể là chất xúc tác" cho sự sụt giảm của thị trường chứng khoán, Otto nói.

Tuy nhiên, giá năng lượng tăng mạnh cuối cùng có thể chỉ là mối lo ngại ngắn hạn và nhanh chóng bị lãng quên khi ngành công nghệ AI tiếp tục phát triển. Cũng có khả năng căng thẳng địa chính trị gia tăng thực sự có lợi cho các tập đoàn công nghệ lớn, vì sự rạn nứt của trật tự thế giới có thể chỉ làm nóng thêm cuộc chạy đua AI. Hơn nữa, nếu Nikolaos Panigirtzoglou của JPMorgan đúng khi nhận định rằng các nhà đầu tư vẫn đang nắm giữ một vị thế bán khống lớn đối với quỹ ETF công nghệ chuẩn 'QQQ', thì thậm chí còn có dư địa để giao dịch AI tăng tốc hơn nữa trong ngắn hạn.

"AI hoặc là chết" rất có thể sẽ là phương châm của các nhà đầu tư trong những năm tới, và có lý do chính đáng. Nhưng nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài, cuộc cách mạng này - và thị trường chứng khoán - có thể không tiến triển nhanh như dự kiến (theo nhận định của Jamie McGeever, một nhà bình luận của Reuters)