CBO ước tính thâm hụt ngân sách năm tài chính 2026 sẽ đạt 1.853 tỷ USD, tương đương khoảng 5,8% GDP, gần bằng mức 1.775 tỷ USD của năm tài chính 2025.

Tuy nhiên, tỷ lệ thâm hụt ngân sách trên GDP của Mỹ được dự báo sẽ đạt trung bình 6,1% trong thập kỷ tới, tăng lên 6,7% vào năm tài chính 2036. Con số này cao hơn đáng kể so với mục tiêu đưa tỷ lệ thâm hụt về khoảng 3% GDP mà Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đề ra.

Giám đốc CBO Phillip Swagel nhận định các mức thâm hụt lớn và kéo dài như vậy là “bất thường trong lịch sử”, đặc biệt khi tỷ lệ thất nghiệp được dự báo duy trì dưới 5%.

Phản hồi báo cáo, người phát ngôn Nhà Trắng Kush Desai cho rằng CBO thường đánh giá thấp tốc độ tăng trưởng kinh tế, dẫn chứng việc GDP năm 2025 vượt dự báo của cơ quan này. Theo ông, các chính sách kinh tế của Tổng thống Donald Trump sẽ giúp “giảm chứ không làm tăng” tỷ lệ thâm hụt trên GDP.

Khác biệt lớn nằm ở giả định tăng trưởng. CBO dự báo GDP thực của Mỹ tăng 2,2% trong năm 2026 (so với cùng kỳ quý IV/2025), sau đó giảm dần xuống mức trung bình khoảng 1,8% trong phần còn lại của thập kỷ.

Trong khi đó, chính quyền Trump gần đây dự báo tăng trưởng năm 2026 đạt 3 - 4%, thậm chí cho rằng tăng trưởng quý I/2026 có thể vượt 6% nhờ làn sóng đầu tư vào nhà máy và trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI).

Dự báo của CBO được xây dựng trên giả định các chính sách thuế, chi tiêu và thuế quan hiện hành (tính đến đầu tháng 12) sẽ duy trì trong 10 năm tới. Năm tài chính của Mỹ bắt đầu từ ngày 1/10.

CBO cho rằng các ưu đãi thuế đầu tư được khôi phục và mức hoàn thuế cá nhân cao hơn sẽ hỗ trợ tăng trưởng trong năm 2026. Tuy nhiên, tác động này bị hạn chế bởi thâm hụt ngân sách tăng và tình trạng nhập cư giảm, vốn làm chậm tốc độ tăng của lực lượng lao động.

Cơ quan này ước tính năng suất nhờ AI chỉ đóng góp khoảng 0,1 điểm phần trăm mỗi năm vào tăng trưởng GDP danh nghĩa – mức được xem là khá khiêm tốn so với kỳ vọng. Nhận định này phần nào làm suy yếu lập luận của chính quyền Trump về việc tăng trưởng nhờ AI sẽ tạo dư địa cho việc hạ lãi suất – quan điểm cũng được ông Kevin Warsh, ứng viên cho vị trí Chủ tịch Fed, ủng hộ.

CBO dự báo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ duy trì quanh mức hiện tại hoặc tăng lên 4,3% vào năm 2027 - một trở ngại đối với kỳ vọng giảm mạnh lãi suất tiêu dùng. Cơ quan này cũng dự báo Fed chỉ cắt giảm lãi suất một lần, 0,25 điểm phần trăm, trong năm nay, ngay cả khi ông Warsh có thể đảm nhiệm vai trò lãnh đạo ngân hàng trung ương vào tháng 6/2026.

Theo ước tính mới, thâm hụt năm tài chính 2026 tăng khoảng 100 tỷ USD (tương đương 8%) so với dự báo CBO đưa ra hồi tháng 01/2025. Tổng thâm hụt lũy kế giai đoạn 2026 - 2035 dự kiến tăng thêm 1.400 tỷ USD, tương đương 6%.

Dự luật “One Big Beautiful Bill” của ông Trump - gia hạn các đợt cắt giảm thuế năm 2017 và cắt giảm chi tiêu cho các chương trình an sinh như Medicaid - được CBO đánh giá sẽ thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng và đầu tư tư nhân trong năm nay. Tuy nhiên, đạo luật này dự kiến làm tăng thêm 4.700 tỷ USD vào thâm hụt trong 10 năm tới. Việc giảm nhập cư được ước tính làm tăng thêm khoảng 500 tỷ USD thâm hụt.

Ở chiều ngược lại, nguồn thu bổ sung từ thuế quan được dự báo giúp giảm thâm hụt khoảng 3.000 tỷ USD trong 10 năm, bao gồm cả tác động kinh tế và lãi suất thấp hơn.

CBO ghi nhận một số cải thiện từ cắt giảm chi tiêu không thiết yếu. Trong năm tài chính 2026, khoản mục này dự kiến giảm 16 tỷ USD so với dự báo tháng 01/2025, và mức giảm có thể lên khoảng 139 tỷ USD vào năm tài chính 2035. Tuy nhiên, mức tiết kiệm này vẫn chậm so với tốc độ tăng của lãi suất.

Chi phí trả lãi ròng của khối nợ công được dự báo sẽ tăng hơn gấp đôi, từ 970 tỷ USD trong năm tài chính 2025 lên 2.000 tỷ USD vào năm tài chính 2035.

Ngoài ra, chi phí cho Medicare và An sinh Xã hội gia tăng do thế hệ “baby boomer” bước vào tuổi nghỉ hưu cũng là yếu tố lớn thúc đẩy thâm hụt.

Tổng nợ công của Mỹ dự kiến đạt 56.152 tỷ USD, tương đương 120% GDP vào năm 2036, so với 30.172 tỷ USD (99% GDP) trong tài chính 2025. Đến năm 2030, tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ được dự báo vượt mức đỉnh 106% ghi nhận năm 1946 – thời điểm hậu Thế chiến II.

Ông Jonathan Burks, Giám đốc chính sách kinh tế tại Bipartisan Policy Center, nhận định: “Tình trạng tài khóa của Mỹ ngày càng đáng lo ngại. Nợ công đã tương đương 100% GDP và thay vì giảm tốc, chúng ta đang tăng tốc. Mức thâm hụt lớn như hiện nay là chưa từng có đối với một nền kinh tế tăng trưởng trong thời bình”.